Napětí kolem americko-izraelských zásahů v Íránu v posledních týdnech tvrdě dopadá na finanční trhy. Akcie v Asii prudce klesají, investoři stahují desítky miliard dolarů a některé burzy musely dokonce krátkodobě zastavit obchodování.
Ztráty se nevyhnuly ani velkým hráčům. Podle analýz investičních bank utrpěly hedge fondy jedny z nejhorších ztrát za poslední období, protože prudké pohyby na ropě, měnách i akciích rozbily jejich sázky.
Až když se trošičku reálně začneme bát o vlastní život, tak lze uzavírat ty nejlepší obchody.
— Štěpán Křeček v podcastu PALIČKA!
Na první pohled chaos. Podle hlavního ekonoma BH Securities Štěpána Křečka, který byl hostem podcastu PALIČKA!, ale právě takové momenty historicky často znamenaly pravý opak – příležitost.
Panika jako nejlepší nákupní signál
Křeček v podcastu popisuje jednoduchý, ale nepříjemný princip – čím větší strach na trhu, tím zajímavější ceny. „Až když se trošičku reálně začneme bát o vlastní život, tak lze uzavírat ty nejlepší obchody,“ říká. Nejde podle něj o teorii, ale opakovanou zkušenost. Když se investoři ve velkém zbavují aktiv, často bez ohledu na jejich reálnou hodnotu, ceny padají rychleji, než odpovídá jejich skutečné hodnotě.
Podobný scénář je vidět i teď, když masivní výprodeje zasáhly především technologické akcie a rozvíjející se trhy, kam investoři v posledních měsících silně vstupovali. Krátkodobě může situace vypadat dramaticky. Globální akcie spadly na několikaměsíční minima, volatilita roste a investoři řeší scénáře stagflace – kombinace inflace a zpomalující ekonomiky. Jenže dlouhodobý pohled je podle Křečka výrazně střízlivější.
„Na úrovni amerických indexů platí, že mohly být jakékoliv krize… ale nakonec ty trhy byly schopny se vrátit vždycky na nové historické maximum,“ připomíná.
Klíčové je rozlišit krátkodobou reakci a dlouhodobý vývoj. Zatímco v krizích trhy často reagují přehnaně a prudce klesají, v delším horizontu mají tendenci se vracet k růstu. Typický příklad přišel i teď. Po oznámení možného odkladu útoků na Írán americké indexy během jediného dne výrazně posílily a část ztrát rychle smazaly.
Ne všechno funguje tak, jak se čeká
Zajímavý detail současné krize: některé „bezpečné“ investice selhávají. Například zlato nebo dluhopisy, které mají tradičně fungovat jako ochrana v krizi, se tentokrát nechovají standardně. Investoři je prodávají, aby získali likviditu, nebo reagují na inflační tlaky. To jen potvrzuje, že trhy v krizích nejsou racionální. A právě v tom podle Křečka vzniká prostor pro zisk. „Ty propady se mají využívat k nějakým rozumným nákupům,“ popisuje.
To ale zároveň znamená jít proti davu – v momentě, kdy většina trhu prodává. A to je přesně ta část, kterou většina investorů psychicky nezvládne. „Kdo bude mít pevné nervy, tak může na té situaci vydělat,“ dodává.
Zároveň však zdůrazňuje, že konkrétní investiční rady dávat nemůže. Současná situace dále zůstává extrémně nepředvídatelná. Vývoj konfliktu, politická rozhodnutí i ceny ropy se mohou měnit ze dne na den. Avšak právě tahle nejistota ale podle Křečka není důvodem k automatickému ústupu z trhů.
V podcastu PALIČKA! Štěpán Křeček rozebírá také to, jak konflikt zdražuje pohonné hmoty nebo proč by tentokrát nemusel vést k tak extrémní inflaci jako v roce 2022.